【財歷焦點】美元能保持住反彈勢頭嗎？聚焦鮑威爾周五講話
本周無重要央行會議，市場注意力轉向整體宏觀形勢和硬經濟數據的發布。在美國銀行業沒有傳出進一步壞消息的情況下，被稱為華爾街“恐懼指標”的芝加哥交易所波動率指數(ViX)已回落至長期平均水平以下；該指數反映標普500指數未來30天的的動蕩程度。據英國《金融時報》的數據，VIX指數今年迄今已有57次收於這一水平以下，相比之下，2022年全年只有23次。5月1日，VIX指數跌至2021年11月以來的最低點15.51。
投資者對美國升息擔憂已有所緩解，尤其上周揭曉的通膨數據顯示雖然4月CPI升幅仍處高位，但之前一直火熱的服務業通膨出現了放緩的勢頭。CPI數據發布後，美債收益率大幅走低，貨幣市場定價今年剩余時間裡聯準會將降息大約3次（每次25個基點）。本周聯準會官員密集亮相，鑒於就業市場仍有韌性且核心和整體通膨數據依然頑固，他們的講話可能會打壓上述鴿派預期。
【美股財報季】迪士尼流媒體虧損收窄，但訂閱數遜預期
全球傳媒娛樂巨頭迪士尼(MT5: WALT DISNEY CO)於周三美股盤後發布了截至4月1日的2023財年第二財季業績，核心數據如下：
每股收益略遜預期，過去八個季度這個指標時而高於預期，時而低於預期。總營收基本符合預期，但較上一季度的235.1億美元下降了7.18%。
按業務劃分，受訂閱價格上漲和營銷費用削減提振，第二財季流媒體服務運營虧損下降至6.59億美元。
也就是說，相比上一季度該業務虧損11億美元，第二財季虧損已有顯著收窄。
主題公園業務繼續復蘇，上海、巴黎和香港迪士尼樂園營業收入增長帶動樂園、體驗和產品業務營業利潤同比增長23%至22億美元。
【股票股指】安德瑪財報好於預期，但未能提振股價
美國運動品牌安德瑪 （產品包括服裝、鞋履和配飾）周四發布了2022財年第四財季業績報告，核心數據如下：
這兩項數據均優於市場預期，該公司已連續六個季度業績超預期。不過，如果我們更深入地看一下，總營收較上年同期的15.7億美元顯著下滑，反映出公司在經濟周期變化中遇到了困難。
該公司當季毛利潤率同比下降310個基點至43.4%，原因包括促銷活動增加、鞋類收入增加帶來的產品組合變化以及負面匯率影響。
銷售和一般管理費用下降4%至5.72億美元，營業利潤為3500萬美元。
回饋投資者方面，安德瑪當季回購了100萬股C類普通股，與上一季度加速股票回購的最終結算額一致。
【交易策略】 這就是芒格的“反過來想”？RSI在順勢交易中竟出奇好用！
注視RSI指標時，你會看到行情背後的真相。如果趨勢足夠強勁，或者量能在正向累積過程中，交易員會繼續等待盈利奔跑；但當動能走向衰敗，就應該尋求離場。
不過RSI指標單純進入超買/超賣區時，並不存在實際的交易擇時意義。當RSI升破70時，並不意味著應該賣出；同樣在指標跌破30時，也並非應該直接買入。作為一種短期震蕩指標，RSI指標很容易出現鈍化的情況。
對價格走勢的歷史研究表明，通常情況下，當RSI在進入70以上區域的同時，現價若處於廣泛上升趨勢中，其漲勢動能可能處於最強階段；同樣的，當勢頭跌破30之後，通常跌勢也會進入加速階段。
以下現貨金4小時圖清晰地展現了這一點：
【行情分析】英國數據超級周，英鎊還能進一步上行嗎？
【行情分析】聯準會或暫停升息，非美貨幣迎來利好？
用時間線看未來貨幣政策走向
我們用時間線來看未來美元的利率水平，分別看現在，未來，未來的未來。
現在，美元的利率水平為5%-5.25%。
未來，大概率不會升息了。聯準會主席鮑威爾表示“可能會暫停一段時間”，“必須在升息幅度不夠多和升息過頭的風險之間取得平衡。”芝商所聯準會觀察工具顯示，聯準會在6月繼續的可能性不足10%。
未來的未來，需要觀察通膨。結合現在通膨的情況， 鮑威爾坦承“通膨可能不會很快下來”，因此不會很快降息，這意味著美元的利率水平會持續在高位。市場有聲音認為聯準會將在9月降息，但這並沒得到聯準會的認證，聯準會FOMC的18位成員中沒有人認為今年會降息。
無論怎麼樣，聯準會即將暫停升息，這對歐元，澳元、黃金等一眾非美貨幣是個好消息，在利率決議當天紛紛上漲。我們認為，聯準會的貨幣政策才是市場走勢的主要決定因素，其他的因素是次要因素。
上周的非農數據就是影響市場走勢的次要因素，美國4月新增非農就業人口25.6萬人，高於預期值18.5萬人，就業率再次下探至3.4%，持平今年1月創下的1969年以來最低值。
【經濟日歷】本周聚焦美國CPI和英國央行會議
銀行業不安情緒持續，美元或承壓
5月以來重大風險事件紛至沓來，本周熱點包括美國4月消費者物價指數（CPI），該數據將為投資者了解聯準會貨幣政策方向提供線索。聯準會上周升息25個基點可能是這輪近40年來最激進升息周期中的最後一次。隨著儲戶湧向規模較大的金融機構，一些地區性銀行仍面臨壓力，圍繞美國銀行業的不安情緒揮之不去。看上去監管機構需要為儲戶提供某種形式的支持，以使金融體系更安全。目前銀行業正陷入2008年全球金融危機以來最嚴重的危機。這可能令美元承壓，盡管上周五公布的非農就業數據強於預期。
通膨2%目標仍遙遙無期？
聯準會在本輪周期中已經累計上調利率達500個基點，持續升息長期多變的滯後效應尚未完全傳導至實體經濟，與此同時，信貸條件和標准快速收緊將在未來幾個月抑制經濟活動。聯準會周二發布的《資深信貸官意見調查報告》（SLOOS）將反映這種狀況，預計報告結果不會令人滿意。最新的美國通膨數據將於本周中揭曉，分析師預計美國4月CPI同比漲幅將繼續回落至5%以下（去年中曾創出9.1%峰值），但仍遠高於聯準會2%的目標。
英國央行繼續升息英鎊/美元有望持續升勢？
【行情分析】歐洲央行如預期放慢升息步伐，歐元上漲態勢不改
歐洲央行在周四的貨幣政策會議上放慢了升息步伐，但暗示未來可能進一步升息。
這是歐洲央行自去年7月開啟貨幣緊縮以來第七次升息，此前三次升息幅度均為50個基點，而本月升息步伐放慢至25個基點（歐元區三大關鍵利率分別上調25個基點）。
此次升息過後，歐洲央行將主要再融資利率（20個歐元區國家借貸成本的基准利率）從3.5%上調至3.75%，但沒有就未來利率決定給出明確指引。
不過，聲明指出歐洲央行管理委員會未來的決定將確保政策利率具有足夠的限制性，以推動通膨率盡快恢復至2%的中期目標。
受能源成本、企業利潤率上升和勞動力短缺等因素的推動，去年歐元區通膨率一度達到兩位數(10.6%)。
此次升息符合分析師普遍預期，也與聯準會升息幅度一致。
在利率決定公布後，歐洲央行行長拉加德作出評論並強調了以下內容:
“通膨前景依然是物價維持在過高的水平過長時間。近幾個月總體通膨有所下降，但潛在價格壓力依然強勁。先前升息的效應正在有力地傳導至歐元區的貨幣和融資體系，但傳導至實體經濟的滯後性和強度仍不確定。”。
【現學現用】聯準會貨幣政策迎來第二拐點
如果把聯準會看作制定貨幣政策的“老司機”，這位老司機從猛踩油門，轉為輕踩油門，轉為不踩油門，轉為踩剎車。對應的動作是：從加速升息，轉為降速升息，轉為不升息，轉為降息。動作變化對應拐點，對應機會。
2022.11.3是第一拐點。聯準會從“猛踩油門”，轉為“輕踩油門”。
在2022.11.3之前聯準會“猛踩油門”的升息，歐元下跌，美元上漲。所以在2022年歐元主跌美元主漲。
2022.11.3聯準會最後一次升息75bp後，聯準會正式開始“輕踩油門”，減緩升息規模。對應市場走勢是歐元觸底回升，向上突破，走出一波漲勢。如下圖，自第一拐點（2022.11.3）後，歐元多頭立即上攻，走出一輪靚麗的上漲趨勢。
第二拐點是聯準會從“輕踩油門”，轉為“不踩油門”。也就是說從此以後，不再升息了。
【行情分析】憧憬今年降息，現實嗎? 歐元/美元日內波動或加劇
聯準會自2022年3月開始這一輪升息周期，至昨晚已經是連續第十次升息，創下自1980年代以來最激進的升息紀錄。昨晚聯準會宣布利率進一步調升25個基點至5-5.25%。
不過，這一次的升息周期似乎已進入尾聲，除了聯準會的會後聲明中刪除了「一些額外的政策緊縮或許是合適之舉」，表示「將考慮貨幣政策的累計緊縮、貨幣政策在影響經濟活動和通膨上的滯後性，和對經濟和金融發展的影響」。其後，主席鮑威爾暗示政策緊縮或暫告一段落。
受升息暫告一段落影響，市場在決議後加大了今年降息的押注。彭博綜合利率期貨對利率的押注顯示，在昨天會議後，市場已計入今年9月開始便開始降息25個基點，甚至有64.2%概率預料將一次性降50個基點，並連續在11和12月各進一步降息25個基點，也就是說年底時利率便已降回4.25%-4.5%。
加大降息押注，美元馬上回落至101關口，非美貨幣全線反彈，黃金再創年內新高至2063水平。
