【交易策略】倒掛=衰退？一文讀懂怎麼用「聰明錢」預判市場方向
周四(16日)凌晨，聯準會將發布最新的利率決議和經濟預期摘要，金融市場又將迎來一個不眠之夜。
美國基准利率的變動幾乎牽動著所有資產價格的走勢，降息時，股市、商品往往普遍可以從中汲取上升動能，然而本國匯率會承受下行壓力；升息時則反之。
我們曾在早先的主題分享中詳述利率對於金融市場的影響，而在聯準會開啟本輪升息周期以來，市面上大量的分析報道文章在探討利率問題時，也會同時羅列美國國債收益率的變動情況。
一方面，聯邦基金利率對應的是美國同業拆借市場的利率，其中3個月的國債收益率基本與聯邦基金利率一致，基准利率的變化及預期在很大程度上也決定了債券收益率的漲跌。
另一方面，債市還能預判經濟產出增長、通膨、利率這三大決定宏觀經濟乃至金融資產價格的關鍵因素，美債收益率還被譽為“資產定價之錨”，其重要性不言而喻。
因此讀懂債市，尤其是債券收益率，對於判斷其他金融市場，尤其是股市前景將大有裨益。不過使用債券收益率對經濟及股市進行預判遠比簡單的“緊縮-下跌，放松-上漲”要復雜得多。
本期內容，我們將簡述美債及其收益率變化與金融市場間的邏輯聯系，讓讀者在研判市場形勢時更有理論依據和分析的章法。
【618來了！】無恥是拼多多最好的武器
近一年來，京東的股價下跌38%。
阿裡的股價下跌21%。
而拼多多，近一年來卻上漲了30.92%。
這其中的原因，恐怕是因為京東阿裡，都做不到拼多多這麼狠。
這個股價，也完全符合盈利數字。
一季度報中，阿裡的營收同比增高漲2%，京東則同比增長1.38%。
而拼多多，同比增長是可怕的58.2%。
376.37億元的營收，也讓所有分析師全部大跌眼鏡。
收入提升只要來自於兩個部分。
第一個部分，是在線營銷服務收入。
也就是商家給電商平台交的廣告費。
過去，商家一般都更願意給阿裡系電商交廣告費。
【熱點時評】超級央行周來襲，黃金或迎來重大突破？
黃金市場震蕩整理，不過這或許是風暴來臨前的平靜。
受關鍵經濟數據和高風險事件影響，本周金市可能出現大行情。
過去幾周，金價陷於陷於1938支撐位和1983阻力位之間，可能即將迎來重大突破，理由如下....
6月13日（周二），美國發布5月CPI
【行情分析】聯準會會否暫停升息？
“顯-隱”邏輯同時影響美元
5月市場的主邏輯是“美債違約危機”，避險情緒帶動了美元指數的上漲，至105一線。
進入6月後，“美債違約危機”警報已經解除，但美元並沒怎麼跌，僅是微跌。為何美元仍保持了一定的強勢和定力？主因是顯、隱兩個邏輯的共同作用。
顯邏輯是聯準會貨幣政策。據CME“聯準會觀察”工具顯示，聯準會6月維持利率不變的概率為74.8%，這意味著在本周召開的聯準會利率決議有望成為近一年來第一次不升息的利率決議。聯準會暫停升息對美元利空。這是上周黃金、歐元等紛紛觸底反彈的主因。
市場的隱邏輯是美元流動性擔憂。在債務上限成功解除後，美國財政部將向市場發行國債，獲得美元，美元流動性可能因此緊張，這利多美元。
顯-隱邏輯同時作用於市場，造就了上周美元指數的微微下跌。投資者需要對這兩個邏輯同時考慮，就算聯準會在本周官宣暫停升息，也不宜強烈的看空美元指數。
本周市場要點：
【財經日曆】「超級央行周」攜美國CPI來襲
本周重點數據密集：美國5月CPI及PPI
本周重磅事件密集，聯準會、歐洲央行和日本央行會議接踵而至可能引爆市場行情。在此之前，投資者將首先迎來美國5月CPI，該數據或影響聯準會後續升息路徑。其他重要數據包括英國薪資增長和就業數據，還有美國零售銷售額，從中我們可了解升息和依然高企的通膨對消費的影響。
市場預期5月整體CPI環比增長0.2%，前值0.4%，同比增長4.3%，前值4.9%。去年6月，通膨率曾達到9.1%，之後受能源和大宗商品價格大幅下跌推動連續回落。但食品通膨仍保持粘性，這是關鍵問題。預計核心CPI環比增速維持在0.4%，同比增速進一步回落至5.3%。如果CPI環比增速超過0.4%，那麼市場對聯準會的預期可能轉向升息25個基點。
上周，澳洲聯儲和加拿大央行意外升息，保持鷹派立場。美國整體經濟狀況繼續保持韌性，勞動力市場延續火熱。不過，近來市場預測聯準會將“跳過”6月升息，以評估短短14個月內升息500個基點 (40多年來最激進的一次)的影響。投資者認為聯準會更有可能在7月底的會議上宣布升息。聯準會內部肯定會有分歧，央行希望繼續依賴數據進行決策並對通膨和就業市場保持警惕。
【现学现用】产油国对抗升级，原油陷入震荡，KD技术指标表现一级棒
原油的需求端：中國、美國等全球主要經濟體經濟下滑，原油需求下降。這是造成近一年來油價階梯式下跌的主因。
原油的供給端：為了匹配需求端的變化，也為了撐住油價，產油國多次減產。2022年10月，OPEC+宣布將未來14個月的產量配額削減200萬桶/日；2023年4月，多個產油國宣布將實施自願減產石油計劃，從5月份持續到2023年底。
通過下圖可以看到，OPEC+宣布減產的時機都是在原油價格創出新低後，借著減產撐住油價的意圖明顯。在減產後原油價格觸底，並迅速走出一波上漲行情，產油國的目的也達到了。
在上周末（6月4日），OPEC+決定將原本計劃在2023年底結束的減產160萬桶/日的措施延長至2024年底，並且沙特阿拉伯計劃在7月單獨減產100萬桶/日。這次的減產時機選擇在原油價格再度低於70美元/桶時，此次減產能否再度復制歷史，撐住油價，導致油價一波上漲值得投資者期待。
【行情分析】標普500指數有望突破新關口
由於市場對美國經濟衰退擔憂減弱，標普500指數穩步上行，過去幾個月累計反彈達19.5%。
從企業層面看，第一季度財報季即將結束，到目前為止上市公司業績整體好於預期，英偉達等股票漲幅居前。
經濟數據方面，美國4月份貿易逆差擴大，但逆差規模小於預期，勞動力市場保持韌性，5月新增非農就業人數逾30萬，商業信心也有明顯改善。
此外，股市上漲也得益於美國債務上限紛爭落幕，國會兩黨達成共識，美國政府得以避免陷入債務違約。
美國總統拜登簽署債務上限法案，暫緩債務上限生效至2025年初，並對2024財年和2025財年的開支進行限制。
市場焦點開始轉向下周出爐的通膨數據和聯準會利率決議。
鑒於通膨連續放緩，市場預計美國5月核心CPI將較前值5.5%繼續回落。
利率方面，聯準會本月或暫停升息，將聯邦基金利率目標區間維持在5%-5.25%區間。投資者主要關切點在於利率將在這一水平維持多久以及何時開始降息。
在這兩大風險事件結果揭曉前，未來幾天標普指數料保持當前上行勢頭。
【日經點差砍半】33年新高，日經的回調或是進場良機
富拓已經第3個月推出每月之星系列，6月特別挑選了交易機會滿滿的日經225指數。作為33年新高的股指，目前或更是進場的最好時機。
6月1日 – 6月30日期間交易日經225指數(JAP225_m)，我們將把日經的點差在平均低至8的基礎上減半，以亞馬遜網上購物卡的形式給予差價返現！目前富拓提供的日經225每0.5手交易平均點差費用低至$28（約為860新台幣），6月每0.5手日經交易皆可返現14美元，相當於交易點差費用直接減半！
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【交易策略】預判到日股漲勢和金價見頂，CCI系統這次又發出了什麼信號？
不過鑒於順勢和逆勢兩套交易戰法存在一些差別，在具體交易時要做到融會貫通，還是需要一定實戰經驗的累積。
本期內容，我們將回顧幾大熱門資產價格近期行情的重大轉折，看看CCI交易戰法能否發揮提前預判的作用。一方面提升對CCI交易策略的操作熟練度，也順便借回看行情溫故知新。
此外，文末還將帶來兩處正在成形中的潛在市場機會，切勿匆匆劃走→
以下案例案例我們將簡要呈現交易機會的形成過程，具體的交易方式可回看過去一期的【交易深研】欄目。
日經225指數近來展現罕見的超強勢，沉寂多年後突破33年高點的行情驚艷全球。回看行情可以發現，完全可借助CCI交易法來捕捉股指漲勢的主升段。
1、CCI逆勢交易信號
